房企海外融资成本骤升 2021年将遇海外债到期高峰

019年以来，截止7月12日，房企计划发行的海外债数量已达104只，计划发行规模384.47亿美元，数量、规模均创同期历史新高，且已接近2017年全年规模。

Wind数据统计显示，2019年以来，截止7月12日，房企计划发行的海外债数量已达104只，计划发行规模384.47亿美元，数量、规模均创同期历史新高，且已接近2017年全年规模。如果按照当前节奏持续下去，房企海外发债规模有望再创历史记录。

Wind数据显示，2019年房企海外债到期数量66只，到期规模237.57亿美元，到期规模同比2018年增加30.91%。此外，2020年、2021年，房企海外债到期规模将分别达297.86亿元、316.38亿元，内房企发行外债创新高之际，偿债规模也在逐年走高。

值得注意的是，发行美元等外债，房企必须要面对的是汇率风险，正如2018年以来人民币兑美元的汇率从6.3左右升至7，贬值幅度超过11%，众房企所面对的偿债成本迅速增加。正如前图，2017/2018/2019是内房企发行美元债的高峰时期，三年间人民币兑美元汇率平均值约在6.5左右，从6.5至7债务总额也将增加7.7%左右，这对于本就高企的美元债融资成本（如泰禾集团此前15%的成本发行美元债）来说，再增加7.7个百分点的融资成本，对于房企来说是巨大的财务压力，且后续汇率如何变化存在较大不确定性，房企的汇率及财务风险敞口或存在持续恶化的风险。

以下为新浪财经上市公司研究院通过Wind数据梳理的内房企目前的存量美元债务情况。截止发稿，内房企海外债存量约高达1091亿美元，其中主要以美元为主，并伴有少量的人民币、港币和新加坡元，整体平均融资成本达到7.71%的高水平，2019年的融资成本更是达到8.67%。

本文只统计了已经上市交易的美元债，尚在发行过程中的美元债并不在本次统计范围之内。在上述主流上市房企的已上市还在存续期的海外融资情况看，融资成本普遍高企，算数平均水平达到7.7%。按照时间维度对比看，近几年内房企海外融资利率水平明显升高，从2016年的6.03%飙升至8.67%，短短3年内上涨2.64个百分点。

从上述统计的单个内房企的存续期海外债平均融资成本来看，德信中国与佳源国际、花样年以及当代置业等融资成本高企，相比之下，华润置地、龙湖集团、万科、碧桂园、世茂等龙头房企的平均融资成本更低。

从各房企的海外债存量情况来看，中国恒大以约合174亿美元的存量海外债居首，紧随其后的包括佳兆业、碧桂园、融创中国以及绿地等房企，存量规模分别为82、67、56、46亿美元；融资量前五的地产企业的融资成本分别为8.15%、9.83%、6.07%、7.84%、6.49%。