恒昌财富庞氏骗局，坏账多、高管跳槽

目前，中国权威媒体《中国经营报》爆出恒昌高管集体跳槽的重大新闻，最近网络上也流传着深挖恒昌黑.幕的新闻，可以想见，恒昌高管跳槽与这些黑.幕之间存在深层的联系。本着保护投资者的原则，我们来细细分析其中的观点。

从《中国经营报》的新闻内容来看，恒昌一共有25名高管，其中12位在短短三个月的时间里相继离职，而且，这些离职高管都是要害部门的负责人。例如，恒昌创始元老级别的常务副总裁李彬，分别负责财富端和信贷端的两位常务副总裁孙志伟和王来、人力副总裁刘田、风控副总裁马睿、还有华南区域副总裁田杨，这些从恒昌初创到发展至今给恒昌创造了巨大贡献的元老都纷纷离开，而从其他著名公司跳槽到恒昌的高管也在短期内发现了恒昌的问题所在，迅速抽身离开。例如，有着24年DBS、渣打银行高管经历的台湾籍财富端副总裁王梦麟，台湾著名风控专家、恒昌首席风控官单良，以及前苏宁运营副总裁田睿，在担任恒昌运营副总裁短短一个多月后，也旋即离开，负责恒昌市场营销并多次代表恒昌出席各大论坛活动的副总裁程信，也在近期选择离职。

据多位恒昌的高管透露，离开恒昌的主要原因，归纳起来大致有如下几个方面。

第一，恒昌内部管理极其混乱，政治斗争非常惨烈。公司内部分成两派，一派是以离职高管为核心的务实派，另一派则是中国酱缸文化和小人文化产物的后宫派。恒昌老板由于格局所限，担心实干派功高震主，所以更愿意相信那些后宫派，最后导致了这样一个结果——恒昌老板由于盲目自大，定下了1000亿不可能完成的任务，并且不听业务端负责人的解释，在没有进行任何讨论的情况下，逼迫各位副总裁签订军令状；同时，恒昌老板听信后宫派，任由后宫派折腾出一套减薪方案，双管齐下，逼迫那些创始人离开。恒昌老板想必不是傻子，这么做的原因只有一个，担心元老功高盖主，故通过高压和减薪逼迫元老离开。

第二，虽然恒昌老板不是傻子，但是那些高管也更不是傻子。如果高压和减薪还可以接受，但是在恒昌黑.幕之下，隐藏着巨大的资金黑洞，让那些高官选择迅疾离开。据《中国经营报》披露，恒昌财富端每月进账22-25亿元，而信贷端每月放贷15亿元左右，中间差距7-10亿元。这些钱，究竟是被转移到国外去了？还是用来支付员工工资和房租成本了？抑或用来弥补越来越大的资金黑洞？

看来，之前所披露的恒昌老板移民国外，转移资产，并不是空穴来风。据恒昌财务人员透露，仅仅在6月，3个亿资金不知去向，这已经成为每个月的常态，

另据《中国经营报》披露，恒昌近期迅速扩张，目前的规模已达1200家门店，员工已有47000名。那么，我们来算一笔账，恒昌信贷端实际上是高.利.贷，一年的综合费率是年化40%-50%。如果按照恒昌自己公布的数据，贷款规模每个月15亿元，按50%利率，收入大概7个亿，而恒昌财富端每个月客户投资额22-25亿元，按照14%的年化利率，要支付的利息大约在3个亿。1200个网点，一个月的房租成本不会低于1个亿，据恒昌业务副总裁透露，一线客户经理的提成在3%左右，加上各级领导抽成，综合提成在5%左右，这一项一个月又要1个多亿支出，目前恒昌拥有47000名员工，平均工资加上提成，每一个人的成本一个月接近一万元，算下来恒昌一个月的人工成本大概在4.5亿元左右，加上利息成本3个亿，房租成本1个亿，总成本8.5亿元，这还不包括市场、管理、综合运营成本的1个亿左右的费用。

这些账谁都会算，收入7个亿，然后支出9-10个亿，每个月至少亏损3个亿，这还不包括恒昌老板转移到国外的资产，这正如《中国经营报》所说，恒昌只有不断扩张，才能维持住平台，才能维持住现金流不断，才能用新客户的钱还旧客户的钱，以及弥补每一个月大概3个亿的资金缺口，这也是恒昌老板逼着高管签订1000亿军令状的原因，这便是非常典型的庞氏骗局。

恒昌高管集体跳槽，还有更深层次的原因。这批跳槽的高管中，有前后两任风控副总裁，掌管着公司坏账率和核心机密。据恒昌高管透露，恒昌的坏账率非常可怕。截止到2015年5月，坏账高达35亿元，其中，确认不还，难以追缴的大约15亿元，逾期不还的大概20个亿，以恒昌每月净亏损3个亿以上来推算，根本无法弥补如此之大的资金黑洞。

这么大的资金坏账，为什么恒昌还在急速扩张呢？原因有二。其一，只有扩张，才能借新还旧，维持假象；其二，不得不提一下，为什么恒昌坚持做线下，正如恒昌向《中国经营报》所透露的信息，其所采取的正是居间人模式，这其实是国家明令禁止的，这种模式对投资客户的风险非常大，例如，A出借10万元给恒昌，B要向恒昌借款10万元，并不是如宣传的那样恒昌只是信息平台撮合客户直接对接，而是A把钱借给恒昌老板，，恒昌老板再借给B，但是，借给B的并不是10万元，而是会收取高达一年40–50%的所谓信息咨询服务费。B名义上借钱10万元，实际上到手的钱只有5万多元，还要按照10万元偿还每年15%的利息，一年的出借利率高达60%，这是典型的高.利.贷。实际上，很少有人能还得上，这也是恒昌有30多个亿坏账的原因。