拉詹:金融风险尚不足以引发新危机 衰退或由政策错误触发

2019-11-08 12:17已围观

“金融领域确实积累了一些不稳定的因素,但目前还没有严重到会直接引发新的金融危机。”印度央行前行长拉古拉姆·拉詹11月8日在第十届财新峰会上表示,如果真有金融危机发生,其导火索也不会金融货币政策,而是贸易方面的焦灼和地缘政治冲突。

拉詹曾是国际货币基金组织(IMF)史上最年轻的首席经济学家,并在2005年成为最早警示金融过度发展可能引致危机的人,其时被美国前财长萨默斯称为反对进步的卢德主义者(Luddites),事后证明其判断具有前瞻性。

拉詹表示,衰退通常因金融等领域过度繁荣后,央行货币政策突然收紧而触发。但当前,各国央行不会实施紧缩的货币政策。

以美联储为例,拉詹认为,虽然美国政府的要求不是美联储制定货币政策的主要考虑,但美联储政策制定者的“脑后仍会有这样一根弦”,要考虑美国政府的意见。

在他看来,当前美国总统已经“做好了局”(set the FED up),一旦衰退发生,美联储将是衰退发生的“罪魁祸首”。这也是美联储去年底退出了货币政策正常化进程、政策180度大转弯的原因,。

什么因素更有可能触发下一次衰退?拉詹认为,严重的政策失误,比如贸易领域政策,可能会是导致衰退的导火索。以中美贸易争端为例,中美贸易争端对企业投资信心造成很大的冲击。虽然中美正在讨论取消一部分已加征的关税,但他认为,目前还没有实质性进展,在当前的政治环境下,短期内不太可能会有一个双方都让步的结果。如果贸易摩擦升级,会对全球市场产生极大影响。

另一个可能触发衰退的导火索是地缘政治风险。在拉詹看来,近期沙特油田遭袭凸显了中东国家脆弱性,如果中东地区出现更为严重的地缘政治危机,也可能触发衰退。

在他看来,全球央行持续实施宽松的货币政策绝非没有代价,金融风险正在不断累积,一旦经济大幅减速,导致衰退真正发生,此前积累的金融风险将导致衰退更加严重,将会面临比2008年危机持续时间更长的衰退。

根据IMF最近的测算,下一次衰退的程度哪怕只有2008年金融危机时的一半,也将导致全球40%的企业债务陷入困境,面临付息困难。

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