利率下行仍难带动民企发债 信用利差继续分化

2019年，民营企业在市场的处境仍然艰难。

11月，央行意外开启“降息”，市场利率下行带动国企信用债与同期限国债信用利差收窄，然而民企的信用利差却继续扩大。固收最新数据显示，12月5日与11月初相比较，AAA级央企和地方国企债券与同期限的国债的信用利差，分别收敛了8个基点（BP）和7BP，然而同级别的民企债券信用利差扩大了2BP；AA+级的央企和地方国企债券信用利差分别下行了5BP和6BP，而同级别民企债券的信用利差上行了3BP。

“现有的稳健货币政策下，我们看到国有企业的债券发行利率大幅下滑。”企业融资评级一部总经理刘洋表示，相比之下，同级别、同期限的民企债券发行比较困难，“即便是发行成功了，利率水平也要高于国企100-200BP。”