新冠肺炎疫情如何影响A股鼠年开局？多券商称调整只是短期

2020-02-02 07:57已围观次

2月3日，中国休市长达10天的各类金融市场将开市，的鼠年行情将上演。漫长的休市期间新型冠状肺炎出人意料的发展，全民焦虑中股市会否迎来大跌？

先于A股开市的港股已经有所反应。1月29日香港恒生指数下跌2.82%，医药板块表现强劲，旅游、消费、零售、航空、博彩股均下跌；1月30日，香港恒生指数续跌2.62%；1月31日跌幅有所收窄，仅收跌0.52%，市场认为港股市场负面情绪得到消化，走势可供A股预判参考。对于新冠肺炎疫情对A股开市影响如何，多家券商已加紧发布研究报告，多数观点认为，短期调整难免，中长期走势仍取决于宏观经济和基本面。

起于2002年年底的非典型肺炎（SARS）疫情是最近20年中与当前武汉肺炎疫情最可比的事件，市场反应也被多家研究人士拿来对比。首席经济学家刘锋表示，SARS疫情在短期（大约一至三个月）内，对实体经济和大类资产价格走势产生了一定影响，但并未影响中长期趋势。SARS疫情带来的权益市场恐慌性下跌，提供了更好的入场配置时机。同时疫情对市场的外部冲击将产生良好的价值过滤功能，在当年的SARS及今年的新冠状病毒行情中抗跌的行业，有望在本年度剩余时间内表现上佳，这是SARS疫情对大类资产配置的启示，对于今年资本市场的行情演绎仍有重大参考价值。

研究院副院长、全球首席经济学家彭文生认为，疫情对资本市场的影响体现在两个层面，投资者情绪和经济基本面。在当前的形势下，疫情还在扩散，短期市场难免还有些扰动。以港股为例，市场已于1月29日恢复交易，恒生指数两个交易日累计下跌5.4%。在1个季度左右的中期内，需要观察疫情对于经济基本面的冲击有多大。如果是着眼于一年以上的长期目标，对于市场的影响可以忽略不计。

对于指数，首席策略分析师王汉锋认为，截至当前，新冠肺炎确认案例仍在继续上升，市场仍处于较为担心的状态，节后开盘港股就出现情绪性惯性下跌。从幅度上看，如果以当年“非典”疫情作为基本情形来参照，市场指数可能还有4%至5%的回调空间。总体上，新冠肺炎疫情可能继续影响短期情绪和节奏，但不改变中期市场向好的方向。目前A股和港股的估值在回调后更具吸引力，对市场中期走势仍持积极看法。

策略分析师王德伦表示，此次疫情正值春节假期期间且假期延长，对投资者情绪冲击已有所缓解，恢复开市后，A股短期仍有可能出现一定程度调整，但中长期在国家重视、居民配置、机构配置、全球配置的“四重奏”下，权益时代“长牛”趋势仍未变。

则提出，无论SARS还是国际其他疫情，发酵期仅对权益市场会有短暂约10%的冲击，但长期走势依然跟随经济基本面大趋势；对于股票市场，潜在的风险点在于融资及质押平仓、限售股解禁抛压等。

行业方面，彭文生表示，本次疫情相比“非典”时期管控更早，对消费的影响也来得更早，春节期间旅游、住宿、餐饮、运输等方面的消费将受较大影响，外出减少、春节期间快递运力不足也会影响纺服、化妆品、金银珠宝、汽车等消费。医药、通信和网上消费或将较强劲，但难抵消其他消费的冲击。

医药板块受疫情影响先行在港股掀起了大涨行情。其中，公告成立数字临床研究专项行动组、筛选战胜此次疫情药品的中国医疗集团（08225.HK）三日爆涨660.80%；提供在线问诊服务的平安好医生（01833.HK）、阿里健康（00241.HK）也大涨。

策略研究团队表示，A股医药行业中抗生素及防护类商品生产商短期有主题行情，但持续性预计有限；对IVD（体外诊断）类企业、中药类企业、低值耗材企业以及零售平台有实质性利好。

中信证券还表示，旅游业短期影响较大，全年受影响较小，一季度损失在下半年存在弥补空间，预计超跌反弹特征相对明显；酒店、餐饮、免税一季度的损失后续很难弥补，一季度收入和利润通常占到全年的20%，疫情对全年收入和利润的影响取决于疫情持续时间；教育板块，学历教育赛道需求刚性，开学时间推迟不影响收入和利润；线下培训全年业绩的影响预计在10%-15%；线上培训受益于本次疫情，在线教育渗透率有望提升。此外，商业零售行业整体影响偏负面，传媒行业影响整体中性，一部分行业如院线等显著受损，游戏、视频等行业则获益，影视剧制作则喜忧参半。

至于房地产行业，中信证券指出，此次疫情对商业地产行业有明显中长期冲击，预计商业租金下降，免租期拉长。对房地产开发有短期冲击，如疫情在2月底之前平息，则几乎没有实质性影响。如逆周期调节货币政策加码，可能对房地产开发有利。物业管理不受影响，且中长期品质化公司可能因为政策环境优化、业主互信提升而受益。