稳预期央行预告开市首日逆回购投放1.2万亿元

2020-02-03 07:57已围观次

在金融监管五部委联合宣布30条应对新冠肺炎疫情措施后，央行罕见“预告”，开市首日将开展1.2万亿元的逆回购操作，意在稳定市场预期，避免市场连锁反应。分析人士认为，在疫情走势进一步明朗之前，近期暂无降息或降准的必要。

2月2日下午，人民银行发布公告称，将于2月3日开展1.2万亿元公开市场逆回购操作投放资金，银行体系整体流动性将比去年同期多9000亿元。据财新记者统计，2月3日到期的公开市场操作共计 1.05万亿元，因此当日将净投放1500亿元。

有接近央行人士对财新记者表示，此次春节后首日公开市场操作，主要考虑是稳定市场预期，提振市场信心，避免长期休市后，市场在疫情冲击下出现连锁反应。

2019年12月爆发的新型冠状病毒肺炎疫情，已经蔓延至全国及世界各地。截至2月2日12时，全国确诊病例14413例，死亡304例；海外确诊138例，死亡1例。受疫情影响，包括沪深两市、银行间市场、新三板、票据市场和期货市场等多市场延期至2月3日开市。

中国银行研究院高级研究员李佩珈表示，此次疫情对居民消费、企业生产投资等都将带来较大负面冲击，股市下跌压力加大。而受前期休市时看空压力累积和集中爆发影响，2月3日股市开市，各方持有资金的需求上升，这要求货币政策加大逆周期操作力度，为金融市场的平稳运行创造条件。

从历史经验看，由于春节期间现金需求较大，央行一般会在节前投放流动性，节后回笼。中银国际证券首席经济学家徐高认为，央行节后向市场净投放流动性属于“危机应对”。疫情爆发会给实体经济现金流带来压力，央行加大流动性投放，并要求金融机构对实体经济不抽贷、断贷等，是在预防实体企业大面积流动性危机，也可以缓和金融市场动荡。

央行等五部委于2月1日发布《关于进一步强化金融支持防控新型冠状病毒感染肺炎疫情的通知》，要求金融机构对受疫情影响较大的行业，以及有发展前景但受疫情影响暂遇困难的企业，特别是小微企业，不得盲目抽贷、断贷、压贷；对受疫情影响严重的企业到期还款困难的，可予以展期或续贷；并通过适当下调贷款利率、增加信用贷款和中长期贷款等方式，支持相关企业战胜疫情灾害影响。

央行货币政策委员会委员、清华大学国家金融研究院研究员表示，疫情在几个月内对餐饮、零售、旅游、交通、文化、健身、培训等行业的企业，尤其是小微企业，会产生很大冲击，如果没有政府支持，这些行业的许多小微企业会倒闭，加剧失业压力。因此，国家需要用财政手段（如临时减免税收、提供补贴等）和金融措施来缓解这些压力，帮助这些企业渡过难关。

目前市场关注的是，央行一反常态在节后净投放流动性之后，是否会动用价格工具？是否会随之下调公开市场操作甚至中期借贷便利（MLF）利率？

“目前调整公开市场操作利率的必要性没有那么大。‘危机应对’时，数量工具比价格工具更重要。增加信贷投放支持（对应对疫情冲击）更重要。”徐高指出，价格工具将释放宽松预期，但是目前的必要性不如数量型工具。

“降低市场利率未必一定要通过降息的方式。”前述接近央行人士表示，增加流动性投放后，市场利率也会下降。

固定收益首席分析师张旭表示，疫情对经济的影响是结构性的，而结构性的问题更需结构性的政策化解。在当前的情况下，强化对疫情防控的金融支持，做好受困企业金融服务等结构性政策更有针对性、实效性。而如果此时降低MLF利率，可能不利于宏观杠杆率的稳定和通胀预期的管理。

“现在我们也不知道疫情会发展成什么样子，很多市场主体的决策也没定，因此目前应该先把市场稳定下来，在疫情得到基本控制的时候，再根据疫情的发展程度，推出相应措施。 ”中国银行首席研究员宗良指出：“一下子推出太多政策，市场也没办法消化。”

不过也有分析人士认为，疫情的局部爆发使得降低融资成本的必要性和紧迫性进一步提升，中长期看MLF利率有下调的必要。光大证券银行业首席分析师王一峰表示，考虑到1月贷款市场报价利率（LPR）维持不变，且一季度没有MLF到期，预计央行或将在2月至3月新增MLF操作中择机下调MLF利率，后续降准操作依然可期。