方正策略：低价股获得持续超额收益的概率不大

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原标题：【方正策略】低价股策略何时有效

策略研究

　　核心观点

　　摘要

国证2000指数上涨了6.9%，低价股指数上涨了15.8%。

　　正文如下

沪深300指数也在这一时期相继见顶。10月后的低价股行情的本质是牛市末期的惯性上涨，低价股指数的5年估值分位在行情启动前为76%，相较大盘类指数和领涨行业指数来看更具性价比优势，因此在10月至12月期间阶段性跑赢大盘。12月的中央经济工作会议召开后，市场迎来短暂的反弹，进入2008年1月后市场迅速转熊，低价股指数随之见顶回落。

　　建筑材料

旗滨集团、中国巨石、中材科技、荐海螺水泥、华新水泥、上峰水泥（维权）、万年青、塔牌集团、天山股份、祁连山、三棵树、亚士创能等。

　　轻工制造

欧派家居、顾家家居、金牌橱柜、志邦家具、太阳纸业、晨鸣纸业

由于受2020年上半年疫情影响以及房产政策持续收紧，导致周期拉长，交房周期或后推至2021年初。当前期现房销售面积增速差开始快速收窄，新开工与竣工面积增速差已经开始回补，我们持续看好竣工逻辑下的地产后周期机会。家居销售呈现明显回暖趋势，叠加前期积累订单的逐步兑现，业绩弹性较大。此外，美国疫情后地产销售火爆，海外家具需求高增仍有望持续。

　　银行

兴业银行、光大银行、招商银行、南京银行

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张熠