有钱也不能打?优然牧业限定人群打新 公司负债激增

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  优然牧业发布发售公告,公司于6月7日-10日招股,拟发行约7.15亿股股份,其中香港公开发售占10%,国际发售占90%,另附15%超额配股权,发售价每股6.98港元-每股8.66港元,每手1000股,入场费8747港元,预期股份将于2021年6月18日上午九时正开始在联交所买卖。

  公司引入2名基石投资者,按下限定价计算,基石认购占全球发售的7.77%,其中,中信股份和保诚各持股50%的中信保诚认购3000万美元,嘉实基金旗下Harvest Private Wealth认购2000万美元。

  据卓佳证券登记有限公司,优然牧业直接限定人群打新,不让美国人和内地人打新,只允许香港用户打新。根据招股书,申请纪录需附上申请人姓名及身份证号,如发现是内地和美国人,会拒绝有关申请,请客户注意。

  根据招股书,优然牧业成立于1984年,曾是伊利旗下全资附属公司,2015年将业务从伊利分拆出来运营,其中,伊利持股公司40%,PAG持股公司42.89%。基于这样的历史关系,伊利一直是优然牧业最大的客户,原料奶收入严重依赖伊利,原料奶的毛利伊利更是占到80%。

  于2018年、 2019年及2020年,公司向伊利销售原料奶分别产生收入人民币23.93亿元、人民 币28.45亿元及人民币67.01亿元,分别占同期原料奶收入的91.7%、92.9%及 95.8%。

  2020年,公司收入117.8亿元,3年复合增长率高达36.4%,公司净利15.41亿元,2018年至2020年的复合年增长率达到53.6%。

  虽然业绩大幅增加,但公司负债也是急速拉升。首先,公司从2018年的净杠杆比率31.2%增至2019年的39.9%,进一步增至2020年的71.6%。其次,公司融资成本从2019年的1.04元增加197.7%至2020年的3.1亿元;最后,截至2020年,公司流动负债急剧增加,银行借款飙升至42亿,流动负债升至69.44亿元,同比增加139%,流动资产净值只有64亿,流动资产无法覆盖负债。

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张海营

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