有钱也不能打？优然牧业限定人群打新公司负债激增

2021-06-07 13:54已围观次

　　优然牧业发布发售公告，公司于6月7日-10日招股，拟发行约7.15亿股股份，其中香港公开发售占10%，国际发售占90%，另附15%超额配股权，发售价每股6.98港元-每股8.66港元，每手1000股，入场费8747港元，预期股份将于2021年6月18日上午九时正开始在联交所买卖。

　　公司引入2名基石投资者，按下限定价计算，基石认购占全球发售的7.77%，其中，中信股份和保诚各持股50%的中信保诚认购3000万美元，嘉实基金旗下Harvest Private Wealth认购2000万美元。

　　据卓佳证券登记有限公司，优然牧业直接限定人群打新，不让美国人和内地人打新，只允许香港用户打新。根据招股书，申请纪录需附上申请人姓名及身份证号，如发现是内地和美国人，会拒绝有关申请，请客户注意。

　　根据招股书，优然牧业成立于1984年，曾是伊利旗下全资附属公司，2015年将业务从伊利分拆出来运营，其中，伊利持股公司40%，PAG持股公司42.89%。基于这样的历史关系，伊利一直是优然牧业最大的客户，原料奶收入严重依赖伊利，原料奶的毛利伊利更是占到80%。

　　于2018年、 2019年及2020年，公司向伊利销售原料奶分别产生收入人民币23.93亿元、人民币28.45亿元及人民币67.01亿元，分别占同期原料奶收入的91.7%、92.9%及 95.8%。

　　2020年，公司收入117.8亿元，3年复合增长率高达36.4%，公司净利15.41亿元，2018年至2020年的复合年增长率达到53.6%。

　　虽然业绩大幅增加，但公司负债也是急速拉升。首先，公司从2018年的净杠杆比率31.2%增至2019年的39.9%，进一步增至2020年的71.6%。其次，公司融资成本从2019年的1.04元增加197.7%至2020年的3.1亿元；最后，截至2020年，公司流动负债急剧增加，银行借款飙升至42亿，流动负债升至69.44亿元，同比增加139%，流动资产净值只有64亿，流动资产无法覆盖负债。