广发策略：“热门股”超跌反弹接近尾声 建议进一步调整持仓结构

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投资研报

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　　 戴康的策略世界

经历超跌反弹后，A股热门股微观结构问题再度显现。

近期反弹过程中的品种差异印证我们前期关于风格切换与交易因子的判断：市值下沉，即期业绩（参见3.29《微观结构恶化的成因与展望》）。

当前处于PPI上行（全球经济修复）及社融下行（信用收敛）交织的时期，如何影响当前A股顺周期风格？

从历史上三轮典型“供给收缩”下周期行情得到四点启示，21年的同与不同。

“热门股”超跌反弹接近尾声，建议进一步调整持仓结构。

经历超跌反弹后，A股热门股面对披露的高景气数据，逐渐对利好钝化对利空敏感，微观结构问题再度显现。

中观行业

R007本周下跌30.84BP至1.93%，SHIB0R隔夜利率下跌35.90BP至1.784%；长三角和珠三角票据直贴利率本周都下降，长三角下跌6.00BP至2.40%，珠三角下跌9.00BP至2.41%；期限利差本周涨0.52BP至0.62%；信用利差涨1.26BP至0.76%。

宏观

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　　风险提示

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张熠