机构解读：出口结汇企业面临多重困境 未来不确定性风险较大

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　　作者：中国外汇投资研究院金融分析师 潘镜宇

　　4月至今，我国人民币再次进入偏单边的升值期，尽管人民币区间上曾有偏贬值行情，但时间和空间相对有限。尤其近日人民币再次偏激升值，而在这两个月时间里，在岸人民币汇率由4月初6.57元升至今日最高的6.37元，升值幅度3.14%，相比较同期离岸人民币汇率更是由6.58元升至6.36元，升值幅度达3.46%。

　　人民币这种行情再次引发市场对6.2元甚至6元关口的预期，但人民币当前走势是否适合我们外贸出口甚至进口企业值得关切。毕竟汇率是一国货币与另一国货币的比价，国家对外往来和贸易产生汇率对标。与此同时，既然升值已经发生，我们外贸企业又该如何应对，也是当下乃至未来很长一段时间，我们企业需要研究应对办法与对策。

　　出口结汇企业面临多重困境 未来不确定性风险较大

　　面对再次升值的人民币，“6.3元”时代对我们出口为主的企业将造成更为严峻的挑战。首先，人民币偏升值自然不利于出口利润收入。如企业接单的回款周期在1-2个月，则4月初的订单在回款时，企业从汇率端就要承受超过2%的升值压力。与此同时，企业在最终结汇时，各银行即期结汇报价不一，但一般银行报价会略低于实际在岸即期汇率。因此，实际在完成汇兑后，企业有可能将产生超3%的汇兑损失。而如果是更长期的订单，企业或将承受更高的汇兑损失。其次，此轮人民币升值速度再次加重企业与客户议价的难度，毕竟部分议价是有区间的，一般是双方商议的汇率成本控制在3-5%升贬幅度，而面对升值倾向企业只能自己承担。与此同时，这也会导致企业在商议更长期订单的议价方向与空间存在较大不确定性，从而进一步加剧企业面临的汇率不确定性风险。由此看，当前出口企业需要理性看待市场变化，不能过分悲观当前走势，着眼未来，毕竟单边走势不是正常的市场化行情，人民币双向波动振幅扩大的常态化需要明确区间或趋势选择。

　　进口购汇企业短期利好明显 早做规划避免乐极生悲

　　相比较出口企业承受较大的汇率压力的另一边，则是下半年以来乐于看到人民币汇率偏升值的进口购汇企业。然而，进口企业也同样会有出口企业所面临的问题，就是议价赶不上实际汇率变化。因此尽管人民币持续偏升，但部分进口企业似乎并没有增加收益，同时进口企业也会受到来自大宗商品原材料的上涨、海外疫情不确定性导致材料进出港困难等局面。而在后端资金操作中，企业购汇相对结汇更受到我国政策严格监管，购汇与付汇期限的约束决定进口企业需要更加精准的操作。因此，购汇企业看待目前的人民币升值也决不能掉以轻心，在汇率有利业务操作的时段，提前对未来资金需求周期与规模做好充足的规划和准备，提前规避未来市场在转势时的潜在损失。

　　无论出口还是进口 企业汇率避险管理至关重要

　　在面对人民币此轮升值与未来扩大振幅的双向波动前景之下，无论出口或是进口企业均需要做到两点：一是审慎市场，二是理性操作。所谓审慎市场，就是我国外汇管理和央行近期多次强调的中性，不追涨杀跌，尽量避免因汇率快速波动导致企业的账面恐慌心理。理性操作则需要企业增加对市场和银行产品的了解，目前若要让我们外贸企业的财务或相关操作人员增强外汇专业其实不太现实，且多数相关人员也并没有更多时间学习和了解，因此与更专业的机构合作很重要，专人专事的作用优势将会有所体现。在实际操作中，企业应合理的规划自身资金需求，其中订单成本以及汇率可承受力很重要。目前出口导向为主的企业仅通过传统结锁汇或已经不能覆盖成本，未来需要阶段性根据不同资金需求与周期选择相关衍生产品。但现阶段银行外汇衍生产品琳琅满目，部分产品看似报价适宜，实际却容易造成企业未来中长期资金的风险。因此企业应尽量选择相对熟悉了解的产品，才能更好的规避资金风险。而进口企业的周期将更是重点，根据自身业务需求选择适当的购汇时点是关键。

　　由此看，企业无论是出口还是进口都面临当前或未来较大的汇率不确定性与风险，特别是此次人民币升破6.4元的心理关口对企业账面损益或心理影响比较大。但企业如能更好的安排和规划资金流，更理性的看待并提前准备操作，未来可以规避或对冲掉部分汇率风险。

　　因此，我国企业面临人民币汇率越发的宽泛波动与不确定性，毕竟从2015年“811”汇改至今的6年间，人民币汇率振幅基本呈逐渐增加态势，6年的年均波动幅度超5400点或8%，企业未来面对的汇率风险加剧。另一方面则是企业如何应对人民币汇率，企业的外汇专业性、操作的理性也急需提高。而笔者认为更为重要的是人民币汇率虽然要逐渐市场化，但最终还是要落脚在如何服务于我国企业，如何以企业为导向选择取向，这才是人民币汇率急需面对的现实。

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郭建