国泰君安:携程集团-S业绩符合预期 维持增持评级
国泰君安发布研究报告称,携程集团-S(09961)21Q1业绩符合预期,维持“增持”评级。
该行表示,公司国内及海外业务正在梯次修复,发力内容首先能够带来增量营销收入业绩,同时也是携程深入旅游供给侧产业链整合的第一步,后续将进一步提升供给侧掌控能力。
报告中称,疫情反复拖累经调整净利润,但国内及海外商旅及出游正渐次恢复。受益国内疫情恢复进度良好,20Q4/21Q1营收增速为-40%/-13%持续收窄。3月底强势复苏,相比2019年,跨省长线游恢复,短途及省内游正增长。五一期间相比2020年,国内预订量同比270%+,酒店同比200%+,交通同比100%+;相比2019年+60%/+30%;酒店预订量恢复至2019年同期,但ADR仍然承压;海外部分目的地已经恢复。
报告提到,公司持续发力内容与营销平台,开启供给侧资源整合之路。1)后疫情时代高品质休闲游是大趋势,携程希望未来3-5年在休闲度假市场份额进一步提升3-5pct;
2)据Euromonitor测算,旅游内容与营销是900亿市场,未来将达到1400亿规模,营销体系向泛旅游行业营销枢纽升级后效果明显,平台KOL数量+60%,更多要素方进驻平台,提升了逗留时间和用户活跃度;
3)旅游产业链分散且复杂,供给侧提供增值服务的机会多但难度大,一旦具备控制力壁垒很高。携程是旅游产业链中少数最具备资源整合能力的企业,有望进一步提升壁垒。
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