中国未来十年的人口挑战

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　　原标题：中国未来十年的人口挑战

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根据联合国人口司的预测，到2030年中国60岁及以上人口将升至3.64亿（占总人口的24.8%），70岁及以上人口将达到1.58亿。人口老龄化会导致消费模式发生结构化转变，相关研究表明老年人交通、通信和教育支出低于年轻人，而医疗服务、公用事业和其他服务支出更多。美国数据显示各年龄阶段的消费模式存在明显差别，而中国自身的数据也显示，过去20年居民在医疗、交通、通信和住房上的支出上升，而在食品饮料和服装支出有所下降。

。联合国人口司预计未来十年中国主力购房群体（25-44岁）人数将减少约3200万，此前十年降幅为2400万。不过，未来家庭户规模可能进一步缩小、一人户数量可能上升。家庭户中一人户占比从2000年的8.3%升至2010年的14.5%，2019年进一步升至18%。当前一人户数量比2010年多出3000万，也是2020年家庭户数量比2010年增加9200万的重要原因。如果到2030年一人户占比进一步提高到25%、户均规模继续降至2.4人，则家庭户数量将比2020年增加6000万户。这应有助于抵消购房人群减少对房地产活动的影响。无论如何，我们预计未来十年家庭户增速和城镇化进程放缓会给住房需求带来下行压力。

联合国人口司预计中国未来十年平均学龄人口将基本保持在此前十年的水平，这可能部分得益于二孩政策，以及1960年代婴儿潮的第三代效应。我们预计高中和高等教育（包括职业学校）的入学率将较当前水平进一步上升，而这也有利于实现十四五规划提出的劳动年龄人口平均受教育年限提高0.5年的目标。同时，也有部分建议将义务教育从目前的9年延长至12年（包括高中）。这应能进一步提高受教育年限和人力资本水平，不过可能导致此后几年内劳动参与率和劳动力供给降低。

一方面，劳动力供给减少、进入劳动年龄的人口下降、以及服务业占比提高可能导致单位劳动力成本上升，进而推高通胀；但另一方面，经济增长放缓及经济结构的调整也可能抑制通胀。对资产价格而言，长期来看，我们认为潜在经济增速将有所放缓，加上居民为退休而储蓄的需求增加，这都将抑制长期利率。

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张玫