国泰君安:予华住集团-S增持评级目标价34.02港元
2023-06-07 11:35已围观次
国泰君安发布研究报告称,予华住集团-S(01179)“增持”评级,业绩超预期,预计2023/24/25年经调整归母净利润为32.91/40.24/50.16亿元人民币,目标价34.02港元。公司23Q1实现归母净利9.9亿元,经调整归母净利润9.14亿元,经调整EBITDA16.51亿元。华住恢复领先行业,复苏展现高业绩弹性。
该行认为,华住集团效率持续改善且可持续,将成为业绩增长的重要动力。市场更关心效率提升的可持续性。该行认为,华住集团人工成本的优化具有持续性,自22Q2开始总部人员精简,因此23Q1人员数和人工成本降低更明显,此后季度仍将有所贡献。
展望未来,公司给出23Q2整体51%-55%,国内业绩64%-68%的增长指引,符合此前市场预期,上述恢复基于Q2RevPAR恢复至113%-115%预期;③短期ADR的上涨基于供需、结构、经济因素;长期看华住核心产品定位有限服务型,价格将符合产品和品牌定位以满足核心用户需求;而效率的持续向上或将成为更重要的业绩增长动力。
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